AI独角兽因具备极强的潜在爆发力、颠覆性创造力、资本吸附力，已成为全球未来产业竞争与合作的核心焦点，其融资动态与估值波动，不仅是资本市场热点的实时折射，更直接牵动潜力赛道的资源配置方向与未来增长极的培育进程。充分借鉴国际AI独角兽融资经验，重点关注资金配置与技术跃迁、资金流通与产业升级、资金体量与产业生态构建三方面的内在联动关系，有利于精准破解融资结构失衡难题，构建符合AI产业发展规律的资本赋能体系。建议畅通融资渠道、优化投资环境、提升投资质量、创新投资生态，推动AI产业高质量发展，助力数字经济产业生态的协同演进与能级跃升。

一、从国际经验看AI独角兽融资的核心要点

AI独角兽的融资效能不仅是企业个体成长的“动力引擎”，更是驱动产业变革、重塑全球竞争格局的关键变量。从资金体量的战略支撑到资金配置的技术适配，再到资金流通的生态赋能，融资体系的完善性直接决定着AI独角兽能否突破创新瓶颈、构建产业生态优势。以OpenAI为代表的AI独角兽的融资先行实践，为我国优化独角兽融资机制提供了重要参照。

（一）大体量资金夯实产业生态核心底盘

大体量资金是AI独角兽突破技术壁垒、构建产业生态的核心支撑。在人工智能、量子计算等前沿领域，关键技术研发需要持续高强度投入，顶尖人才争夺需要市场化薪酬体系，规模化应用场景培育需要产业链协同布局，这些都对资金的“强续航能力”提出极高要求。以美国AI独角兽为例，2024年全球AI领域单笔融资Top10中，前四名均被美国企业包揽，Databricks完成超100亿美元J轮融资，OpenAI在VC轮获得66亿美元注资，这类“超级融资”不仅为企业提供了长达5-8年的研发缓冲期，更通过资金虹吸效应吸引全球顶尖科学家团队、整合产业链上下游资源。其经验表明，大体量资金的持续注入，为创新企业构建技术试错缓和生态扩张的基本保障，有助于提升独角兽企业在复杂市场环境中的战略定力。

（二）阶段适配的资金配置驱动AI技术持续跃迁

AI产业的技术演进呈现明显的“成熟度曲线”特征，从实验室原型到商业化落地周期较长，这对资金的阶段适配性提出了特殊要求。结合国际成熟AI独角兽融资经验可以看出，成熟技术跃迁背后一般存在三重资本保障机制。早期资本的“破冰效应”，天使轮成为技术创新的第一推动力。芯片企业Cerebras Systems在天使轮即获得2500万美元融资，用于研发全球首款晶圆级AI芯片，使企业能够在技术路径尚未明确时持续探索。基础层投资的“扎根深度”，筑牢技术发展的稳固地基。微软、谷歌等企业对AI算法研发、算力架构等基础层的投资占比长期超过40%，英伟达2024年研发投入突破80亿美元，这种“深蹲式”资本配置，为底层技术突破奠定了坚实发展保障。耐心资本的“时间杠杆”，撬动技术商业化的长期价值。美元基金普遍采用“10+2”年投资周期，允许企业在技术产业化前期承受亏损；美国AI初创企业的资本结构中，养老金、大学捐赠基金等长期资本占比超过40%，形成“资本供给-技术转化-市场验证”的良性时间差。这种长周期资本支持，使企业能够穿越技术成熟期，实现从实验室到商业化的跨越。

（三）高效的资金流通激发产业升级动力

高效的资金流通机制是AI独角兽实现可持续发展的“造血系统”。IPO、并购重组与股权转让等退出渠道，不仅为早期投资者提供收益兑现路径，更通过资本信号吸引新资金持续涌入。如纳斯达克市场为AI企业等科技企业提供了便捷的上市通道，通过二级市场融资实现技术迭代与规模扩张。同时，头部科技企业的战略并购也有助于加快核心技术与商业生态的融合，如谷歌收购DeepMind、微软入股OpenAI，既加速技术商业化进程，又完善自身产业布局。这种“IPO+并购重组+股权转让”的资金流通保障，确保了创新生态的持续活力。

二、因势利导，市场主体，持续优化AI融资生态

充分借鉴国际AI独角兽融资经验，遵循AI技术创新和产业化的发展规律，发挥好市场机制对于优质投资项目的识别作用，建议在拓渠道、优环境、提质量、搭生态四个方面协同推进，为AI独角兽发展构建常态化投融资支撑体系。

（一）畅通融资渠道，鼓励“陪伴式”AI投资

一是以AI投资国家队夯实融资基本盘。加快国家创业投资引导基金落地，建立投资容错机制，以国家创投基金为牵引，带动各类产业基金、社会资本对种子期、初创期AI企业投资。加大社保基金、保险资金等长期资本对AI行业二级市场投资力度。加强银行信贷对AI独角兽企业支持力度，优化信贷风险评估模型，提升信贷政策对AI创新企业包容度，探索数据资产质押融资等新型融资模式。二是加快稳外资政策落地吸引外资回流。紧抓DeepSeek效应带来的我国AI公司重新估值契机，尽快推动稳外资政策落地生效，重点在AI投资市场准入、税收优惠、数据跨境、多元退出通道等方面加大政策创新和支持力度。三是充分发挥平台企业风险投资（CVC）作用。支持平台企业投资并购AI独角兽企业，畅通早期投资者退出通道，构建AI独角兽企业投资资金正向循环。

（二）优化投资环境，开辟AI融资战略通道

一是打造AI企业上市融资绿色通道。简化和缩短AI创新企业上市审批流程，降低上市成本，提高上市通过率。优化AI企业上市考核指标权重，适度降低对企业营收增长率要求，加大研发投入强度、专利质量等指标权重。二是提高AI领域投资并购审批效率。探索建立专门针对AI领域经营者集中案件的快速审查机制，优化审查流程，提高审查时效性，提升监管效能和AI资本投资效率。三是加快适应AI发展的数据治理制度创新。加强促进AI高质量发展的宏观政策取向一致性评估，强化各部门政策协同，加快探索推进重要数据脱敏、个人信息匿名化、数据流通安全责任界定、数据知识产权保护等方面的制度创新和标准制定。四是支持AI独角兽企业海外上市融资。依托海南自贸区、北京自贸区、上海自贸区等地政策优势，探索培育满足中外数据跨境合规要求的AI独角兽企业，并支持赴海外上市。

（三）提升投资质量，推动AI融资走深向实

一是提高AI独角兽硬科技含量。进一步加大并落实好对芯片、算法、模型、多模态与生成式AI技术等硬科技领域创新企业的融资优惠政策，不断提高AI独角兽企业创新质量，稳步提升我国在AI产业全球价值链和创新链中的地位。二是加强金融对产业大模型独角兽定向支持。依托我国丰富的产业场景优势，以“人工智能+行动”为指引，制定重点行业、细分领域AI创新场景清单和投融资指引，助力在产业细分领域发展壮大AI独角兽企业。三是数据要素精准赋能构建AI投资商业闭环。在智能教育、智慧医疗、智慧停车等新型数字消费场景中，加强公共数据、企业数据、个人数据融合开发利用，支持在数字社会的广阔市场空间诞生更多AI独角兽。鼓励人工智能创新企业与传统企业合作开发高质量数据集，加速行业知识经验向大模型语料转化，提升人工智能与传统产业适配性，构建商业闭环提升AI企业融资竞争力。

（四）创新投资生态，打造AI独角兽投资雁阵

一是加强政府普惠算力服务供给。构建算力补贴券发放和使用的支持政策，打破对供需双方的地域限制条件，加大对AI创新企业的普惠算力支持力度，降低企业创新成本。二是加大国家财税政策及战略项目支持。探索推动创投税收优惠试点政策在全国范围推广，通过允许投资损失抵扣应税收入等方式降低AI独角兽企业投资的税收负担，重大项目储备中优先支持AI类项目。三是开展AI独角兽企业梯次培育政策布局。围绕AI产业链图谱，搭建AI投资优质项目库，系统布局和实施我国AI独角兽企业梯次培育计划。加强AI技术与产业生态协同，支持构建包括国家实验室、大模型企业、数商企业、国有企业、平台企业、金融资本等各类主体在内的创新联合体，进一步打通软件与硬件、技术与商业的壁垒，通过全方位集群式创新构建AI独角兽企业投资雁阵。

作者：胡坚波 梅正 王星 夏娟迪